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核心逻辑：
牛磺酸作为一种含硫的非蛋白质氨基酸，已被证实在保护神经系统、缓解疲劳、增强免疫力方面具有较强的功效，如今被广泛应用在饮料、宠物食品、医药和化妆品等行业。随着国内生活水平的提高以及消费者保健意识的增强，牛磺酸行业需求量正在快速增长，市场体量有望持续扩大，行业将迎来量价齐升的机会，重点关注产业链龙头公司。
相关公司：
永安药业、圣元环保、嘉澳环保、新和成、远大医药（港）等。
01 初识牛磺酸
牛磺酸(Taurine)又名牛胆酸、牛胆素，因1827年首次从牛胆汁中分离出来而得名，它是由半胱氨酸经脱羧基并将硫氧化为磺酸根而衍生的一种β-氨基乙磺酸，是中药“牛黄”的主要功效成分之一。
牛磺酸是人体的一种条件必需氨基酸，以游离氨基酸的形式普遍存在于人体和哺乳动物的组织与细胞当中，人体自身合成的牛磺酸仅为机体需求量的三分之一。
牛磺酸的生理作用广泛，包括调节血糖水平、胆汁酸结合、解毒、维持膜稳定、血压调节、渗透调节、神经传递以及调节线粒体功能和细胞钙水平等。作为一种多功能有机化合物，广泛应用于医药、食品、保健品、宠物饲料等多种领域，在多种知名的能量饮料中，牛磺酸都是其主要成分之一。
图1 牛磺酸分子结构图及应用示例
02 牛磺酸的主要功效
（1）缓解疲劳
牛磺酸作为能量饮料中的主要成分，最广为人知的功能就是能够帮助我们缓解疲劳。研究表明，当疲劳者摄入含有牛磺酸的食物后，能够明显提高机体抗氧化能力，抑制氧自由基对细胞膜的损伤，维持细胞的正常功能状态，缓解疲劳。
（2）保护神经系统，改善记忆
人的大脑中含有牛磺酸，可以有效减轻因氧化应激造成的中枢神经系统损伤，促进神经系统的生长发育和细胞增殖。牛磺酸能够通过降低细胞内钙浓度和膜去极化抑制谷氨酸诱导的神经元损伤,发挥神经保护作用。
（3）增强免疫力
氧化应激过度会削弱人体免疫系统功能，而牛磺酸可通过减少氧化应激和调节免疫细胞活性间接支持免疫系统。另有动物实验表明，牛磺酸可能促进某些免疫细胞（如中性粒细胞、巨噬细胞）的活性，帮助清除病原体。
（4）抗癌抗衰老
研究表明，癌细胞会通过与CD8+T细胞竞争牛磺酸，导致CD8+T细胞陷入耗竭状态乃至死亡，压制抗肿瘤免疫应答，而牛磺酸则能通过影响CD8+T细胞的功能和增殖，参与调控抗肿瘤免疫应答。此外，牛磺酸有着抗衰老作用，补充牛磺酸可延长寿命，并提高老龄动物的健康水平。
（5）促生长功能
作为正常发育所必需的物质，当牛磺酸缺乏时，动物生长、组织分化和免疫发育都会出现缺陷。实验表明，牛磺酸是水产饲料中最好的诱食剂，添加牛磺酸可显著刺激水产动物的食欲，并提高饲料利用率。此外，牛磺酸还可以调节体内微量元素的平衡，促进动物的健康，保护机体的正常功能。
03 牛磺酸的应用领域及分布
牛磺酸既可以作为功能饮料和保健食品原料，发挥其增强免疫力、缓解体力疲劳等保健功能，又可添加在普通食品或动物饲料中，以强化营养为目标。
数据显示，从应用领域分布情况来看，目前饮料是我国牛磺酸第一大应用领域，应用占比达45%。牛磺酸在饮料领域主要用于功能饮料，受益于红牛对市场的教育和引领作用，功能饮料在过去10年中高速成长。
其次，牛磺酸还主要应用于宠物食品领域，占比30%。牛磺酸对猫的视力有直接影响，猫缺乏牛磺酸严重时甚至会失明，因此猫粮必须添加牛磺酸。近年来在国内宠物数量增加带动宠物食品市场增长的背景下，宠物食品领域对牛磺酸需求不断增加。
另外，牛磺酸在饲料中的使用不断增加，目前应用占比达8%。在水产、动物饲料中添加牛磺酸能够增强动物免疫力，提高其生理机能。而国内外对于抗生素的添加不断趋严，饲料行业抗生素替代需求增强，牛磺酸作为良好的替代品，需求量不断扩大。
此外，牛磺酸还在婴幼儿食品与化妆品领域有着广泛的应用。
图2 我国牛磺酸应用领域占比情况
资料来源：观研报告网
04 牛磺酸的市场需求情况
在国外，牛磺酸的应用已相当广泛，特别是在食品和饮料行业，其身影随处可见。根据第三方观研报告网数据,全球牛磺酸年需求量约16万吨,且以每年20-25%的速度增长。
在国内，随着经济的发展和生活水平的提升，以及消费者对牛磺酸功效的日益了解，其在下游市场的应用呈现出迅猛增长的态势。特别是在饮料和保健食品领域，牛磺酸的需求更是呈现出爆发式的增长。近几年，我国牛磺酸行业市场规模的持续扩大，2023年牛磺酸的销量达到4.23万吨，预计24年达到5.5万吨，同比增长约30%，需求量已占全球约三分之一规模。
不同种类牛磺酸报价有较大的区别，比如食品级价格相对较低，一般在1.4-2.5万/吨，而工业级价格可以到2-4万，高端医药级则可以上10万。以工业级价格来看，23-24年牛磺酸的价格整体有所抬高，这主要是由于原料成本上涨以及出口需求的显著增加所推动的。
图3 近年来工业级牛磺酸价格走势
资料来源：华经产业研究院
05 牛磺酸的供给格局
早期牛磺酸的生产大多从动物脏器中提取分离而成，1950年以后，世界各国相继开始进行人工合成牛磺酸的研究和开发。
在过去几十年里，国际牛磺酸市场一直是日本和欧洲产品的天下，直到上世纪80年代中，中科院长春应用化学研究所与长春春城制药厂合作率先开发成功国产牛磺酸并投入工业生产，牛磺酸走上了国产化的历程。
据统计，目前全球牛磺酸总产能预计20万吨，其中中国占据了高达70%以上的份额，约为15万吨。而其余产能，则主要分布在印度、日本、新加坡等国家。产量方面，2020年我国牛磺酸产量为7.1万吨， 2021年产量为8万吨，2023年产量已达到约9万吨，预计24年产量合计约为10万吨。
当前，国内牛磺酸市场呈现出高度的集中态势。其中，永安药业、新和成、湖北远大、江阴华昌以及江苏远洋这五大厂商，共同占据了国内牛磺酸产量近90%，彰显了行业的垄断性。其中，永安药业年产能达到5.8万吨，占据国内产能的近40%；新合成年产能3万吨；远大生科年产能2.5万吨；江阴华昌（嘉澳环保子公司）原有产能1万吨，扩建新产能将于2025年达产，届时总产能将达到2万吨/年；圣元环保2024年年产4万吨牛磺酸项目的获批复，这一新进企业也将成为不可小觑的新兴力量。
图4 国内主要牛磺酸企业产能规模
资料来源：根据网络信息整理
06 牛磺酸产业及相关公司
从产业链来看，牛磺酸行业的上游主要涉及原材料供应，包括乙醇胺、环氧乙烷、硫酸和亚硫酸氢钠等。其中，环氧乙烷是最主要的原料之一，其价格变动对牛磺酸的生产成本具有重要影响；中游是指牛磺酸的生产制造，该环节需要企业严格控制原料配比、反应条件和产品质量，以确保产品的稳定性和安全性；下游是指牛磺酸的应用领域，主要包括食品饮料、宠物食品、保健食品、饲料和医药等领域。
图5 牛磺酸产业链
资料来源：智研咨询
通过梳理国内上市公司，涉及牛磺酸产业链环节的主要有以下几家：
——永安药业：国内牛磺酸龙头，产能近6万吨，2024年产量5.12万吨，国内外销售占比约为20%、80%左右，大部分出口，为红牛、雀巢、可口可乐等世界级公司的重要供应商。
——圣元环保：已开发了多款“牛磺酸+”功能性饮品,已在线上线下布局销售,销售情况较好；4万吨牛磺酸原料项目预计今年下半年投产,所需主要原料环氧乙烷来自所在园区,具有显著的成本和安全优势。
——嘉澳环保：旗下江阴华昌是国内外较大的牛磺酸生产企业，形成了年产1万多吨牛磺酸的生产规模。2024年被嘉澳环保收购后，正在募集资金准备扩建1万吨牛磺酸产能，扩建后产能将达2万多吨。
——新和成：公司牛磺酸生产基地位于浙江上虞，产能为3万吨/年。
——远大医药（港）：控股子公司远大生科牛磺酸年产能2.5万吨，各项关键控制指标均高于国际先进水平。
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